来源：中国网

多重因素叠加之下，股债双杀格局令市场阴霾一片。银行间市场的国债、国开债等利率债收益率继续攀升，昨日新发的两期农发行金融债，利率上涨幅度超过预期。有交易员透露，10年左右的国债现券昨日有4.215%的成交，上行约10个基点。

　　节节攀高的利率，令市场交易人士发出了“利率债要崩溃！”的夸张言论。上海某货币经纪公司人士介绍，国债以及金融债等买盘稀缺，市场抛盘沉重，收益率整体大幅上行。“一有人报出买入信息，立即便有‘Given’(卖盘)跟上，气氛很紧张！”

　　其实，这一切的根源还是资金面，它对于短期限品种的刺激更为直接。大智慧财汇数据显示，昨日有成交的1年期进出口行金融债，收益率为4.83%附近，1年期左右的附息国债收益率在3.62%附近，近几个交易日已连续上涨。同时，Shibor(上海银行间同业拆放利率)在昨日延续走高，1日价格上涨30个基点到4.0880%，而国庆节后仅3.0520%。

　　经历过前期的资金荒、央行对3年期央票续作、逆回购暂停等事件之后，多数机构对后市资金已多了一份“警惕”，预期的趋紧体现为行动上的“惜借”。

　　昨日，央行已连续第三次“无为而治”，在例行的公开市场操作中既不投放也不回笼。不过，由于历史票据及回购等的到期，本周仍实现了580亿元的流动性净回笼。业内人士认为，央行此举加重了市场的担忧，是最核心的影响因素。

　　“企业缴税一般通过商业银行来具体操作，尤其是国有银行的量比较大。这几天的资金偏紧，这算是最主要的催化剂。”广发银行资深交易员颜岩表示。

　　不过，对于目前的资金利率快速大幅攀高，中金公司首席经济学家彭文生认为并非新一轮“钱荒”即将开始的征兆。彭文生指出，未来要密切关注房产过热等可能导致货币政策“边际”收紧的可能性，目前的只是短暂影响。

　　实际上，相比低评级高收益的信用债券而言，利率债近一个多月来明显处于劣势。以Wind资讯的债券利率走势分析图为例，1年期国债收益率自4月的2.64%“探底”后，便几乎是单边上涨，最新已到3.57%；10年期国债略有滞后，但从7月初至今，收益率已由3.51%升至目前的4.15%均值附近。

　　颜岩分析道，这应该还是短期的影响，更多是季节性因素引发的资金面紧张。不过，当前的经济数据总体较好，10月份的汇丰中国制造业采购经理人预览指数(PMI)为50.9，创多月新高，债市压力依旧期待释放。

　　此外，影响资金面的因素还包括此前的国库定存资金陆续到期。数据显示，本月中旬至年末，总计约3200亿元的中央国库现金定存将集中到期，从10月17日、10月22日的各500亿、400亿元开始到年末，合计7期资金到期无疑也增大了市场的流动性压力。

　　“到达一定界限后，央行或会对市场进行合理适度的投放。”南京银行金融市场部高级分析师张兰告诉记者。她认为，财政存款会集中在11月和12月释放，往年的规模都在万亿元以上，预计这种紧态很快会有所缓和。